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Estrategias neutrales

Short Strangle

La Short Strangle es una estrategia de opciones neutral con un beneficio potencial limitado al cr茅dito recibido por la venta de opciones call y put. Las p茅rdidas potenciales son ilimitadas. Esta estrategia nos permite ingresar dinero si estamos convencidos que el precio del subyacente oscilar谩 entre los precios de ejercicio de la opci贸n put y la opci贸n call.

Implementaci贸n de una Short Strangle

Para implementar una Short Strangle tenemos que:

  1. vender una opci贸n put
  2. vender una opci贸n call

Puntos a tener en cuenta:

  • Ambas opciones deben expirar el mismo d铆a
  • El precio del subyacente debe estar entre el precio de ejercicio de la opci贸n put y el precio de ejercicio de la opci贸n Call
  • El beneficio m谩ximo es el cr茅dito obtenido por la venta de las opciones
  • La p茅rdida potencial es ilimitada

Ejemplo Short Strangle

La acci贸n 芦XYZ禄 cotiza a d铆a de hoy a $80. T煤 est谩s convencido que en 90 d铆as su precio estar谩 entre $50 y $110.

  • Vendes una opci贸n Put con un precio de ejercicio de $50 por $2
  • Vendes una opci贸n Call con un precio de ejercicio de $110 por $2
  • Beneficio potencial m谩ximo: el cr茅dito recibido, en este caso $2+$2=$4. Con el efecto multiplicador de x100, $400
  • P茅rdida potencial m谩xima: ilimitada.

La p茅rdida potencial m谩xima es ilimitada porque con la venta de una opci贸n Call contraemos la obligaci贸n de vender a un precio concreto, en este caso $110, y en teor铆a no hay un l铆mite al precio al que puede subir una acci贸n.

Si la acci贸n sube a $140 deberemos venderla a $110 y comprarla a $140, con ello perderemos $30.

Caracter铆sticas de la estrategia: Short Strangle

La estrategia consiste en鈥la venta de opci贸n call + la venta de opci贸n put de precios de ejercicio diferentes
Beneficio potenciallimitado a la prima recibida
P茅rdida potencialilimitada
Punto de equilibrio (BEP)dos puntos de equilibro: el precio de ejercicio de la opci贸n call o la opci贸n put vendida (menos) la prima recibida
El impacto del tiempo 鈥 Theta (味)juega a favor nuestro
Estrategia 贸ptimasi el subyacente se mantiene en un rango de precio entre los precios de ejercicio de las opciones

Diagrama de p茅rdidas y ganancias

Consejo para limitar el riesgo: implementar la Short Strangle con acciones que tenemos en cartera

Como ya hemos visto antes, la venta de una opci贸n Call supone un riesgo ilimitado. Tenemos varias alternativas para limitar este riesgo.

En mi opini贸n, la mejor manera de limitar el riesgo de una Short Strangle es implementarla en una acci贸n que ya tenemos en cartera.

Imagina que tienes en cartera 100 acciones de la empresa 芦XYZ禄 que has comprado por $20. 芦XYZ禄 te parece una buena empresa y si la acci贸n bajara a $15 estar铆as dispuesto a comprar 100 acciones m谩s. En cambio, si subiera a $25 estar铆as dispuesto a vender tus acciones.

Teniendo en cuenta el planteamiento anterior puedes implementar una Short Strangle.

  • Vendes una opci贸n put con precio de ejercicio de $15 por $1, y
  • Vendes una opci贸n call con precio de ejercicio de $25 por $1.

Ambas opciones expiran en 60 d铆as. Posibles escenarios en la fecha de expiraci贸n:

Escenario A) el precio de la acci贸n est谩 entre $15 y $25

De ser as铆 ingresamos 铆ntegramente la prima de ambas opciones vendidas sin la obligaci贸n de comprar m谩s acciones o vender las que ya tenemos en cartera. En este caso, ingresamos $200.

Escenario B) el precio de la acci贸n est谩 por debajo de $15

En este escenario estamos obligados a comprar 100 acciones de 芦XYZ禄 por un precio de $15. Si le restamos las primas recibidas ($2), el coste de estas acciones es de $13 por acci贸n.

Ahora tenemos 200 acciones de 芦XYZ禄 con un precio promedio de $16,50 por acci贸n.

Escenario C) el precio de la acci贸n est谩 por encima de $25

En este caso nos vemos obligados a vender las 100 acciones. Ingresamos $2500 de la venta de las acciones, $200 de la prima de las opciones vendidas y hemos invertido $2000. Hemos ganado $700. Nuestro ROI (retorno de inversi贸n) es del 35%.

Escenario ideal para una Short Strangle

En mi opini贸n, el escenario ideal es el A) por 3 razones:

  • recibimos dinero sin dar nada a cambio
  • las acciones siguen en nuestro portfolio
  • podemos repetir una short strangle

Hay otras maneras de reducir el riesgo de una Short Strangle, pero esta es mi preferida, y en mi opini贸n, la m谩s sensata.

C贸mo limitar el riesgo de una Short Strangle si no tenemos el subyacente en cartera

Si no tienes las acciones o ETFs en cartera sobre el qu茅 quieres implementar una Short Strangle y quieres limitar el riesgo la mejor opci贸n es implementar una Iron Condor. Sacrificar谩s una parte de los ingresos pero limitar谩s las p茅rdidas potenciales.

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