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Estrategias neutrales

Short Straddle

La Short Straddle es una estrategia de opciones neutral con un beneficio potencial limitado al cr茅dito recibido por la venta de opciones call y put. Las p茅rdidas potenciales son ilimitadas. Esta estrategia nos permite ingresar dinero si el precio del subyacente oscila alrededor de un precio concreto.

Implementaci贸n de una Short Straddle

Para implementar una Short Straddle tenemos que:

  • vender una opci贸n put y una opci贸n call con el mismo precio de ejercicio

Puntos a tener en cuenta:

  • Ambas opciones deben expirar el mismo d铆a
  • El beneficio m谩ximo es el cr茅dito obtenido por la venta de las opciones
  • La p茅rdida potencial es ilimitada

Ejemplo Short Straddle

La acci贸n 芦ZYX禄 cotiza a d铆a de hoy a $20,35. T煤 est谩s convencido que en 30 d铆as su precio ser谩 $20, o estar谩 muy cerca de $20.

  • Vendes una opci贸n Put con un precio de ejercicio de $20 por $0,50
  • Vendes una opci贸n Call con un precio de ejercicio de $20 por $0,70
  • Beneficio potencial m谩ximo: el cr茅dito recibido, en este caso $0,50+$0,70=$1,20. Con el efecto multiplicador de x100, $120
  • P茅rdida potencial m谩xima: ilimitada.

La p茅rdida potencial m谩xima es ilimitada porque con la venta de una opci贸n Call contraemos la obligaci贸n de vender a un precio concreto, en este caso $20, y en teor铆a no hay un l铆mite al precio al que puede subir una acci贸n.

Si la acci贸n sube a $35 deberemos venderla a $20 y comprarla a $35, con ello perderemos $15.

Caracter铆sticas de la estrategia: Short Straddle

La estrategia consiste en鈥la venta de opci贸n call + la venta de opci贸n put con precio de ejercicio id茅ntico
Beneficio potenciallimitado a la prima recibida
P茅rdida potencialilimitada
Punto de equilibrio (BEP)dos puntos de equilibro: el precio de ejercicio de la opci贸n call y la opci贸n put vendida (menos) la prima recibida
El impacto del tiempo 鈥 Theta (味)juega a favor nuestro
Estrategia 贸ptimasi el precio del subyacente apenas oscila de un precio concreto

Diagrama de p茅rdidas y ganancias

Cu谩ndo cerrar la Short Straddle

Teniendo en cuenta que la Short Straddle consiste en vender una opci贸n put y vender una opci贸n call con el mismo precio de ejercicio, que la posici贸n expire sin valor e ingresemos toda la prima recibida es pr谩cticamente imposible.

Por ello, a medida que se acerca la fecha de vencimiento debemos plantearnos el porcentaje de beneficio que estamos dispuestos a aceptar.

Intentar conseguir un 100% de la prima recibida es pr谩cticamente imposible (sin que se nos adjudiquen las acciones o se vendan en corto).

Cu谩ndo si esperar a que la Short Straddle expire

Si el precio del subyacente est谩 por debajo del precio de ejercicio y nos interesa tener la acci贸n o ETF en cartera quiz谩s nos interesa dejar que ambas opciones expiren.

En este caso ingresaremos la prima recibida de manera integra y se nos asignar谩n a nuestra cartera 100 acciones o ETFs por cada contrato de opciones put vendido.

Siguiendo con el ejemplo anterior. Si vendemos una Short Straddle por $1,20 con un precio de ejercicio de $20 y la acci贸n cotiza en la fecha de vencimiento a $19 y decidimos no cerrar la posici贸n ocurrir谩 lo siguiente:

  • ingresaremos 铆ntegramente $120
  • se nos asignar谩n 100 acciones de la acci贸n 芦ZYX禄 en cartera a precio de $20

Si le restamos la prima recibida al precio pagado por la acci贸n nuestro precio de adquisici贸n es $18,80 ($20 – $1,20).

Con la acci贸n ya en cartera podemos mantenerla, vender cuando el precio est茅 por encima de nuestro coste de adquisici贸n, implementar una Covered Call o incluso una Short Strangle.

C贸mo reducir el riesgo de la Short Straddle

Si las p茅rdidas potencialmente ilimitadas de esta estrategia te dan v茅rtigo y quieres limitar el riesgo, puedes implementar una Iron Butterfly. Con la Iron Butterfly reducir谩s tus beneficios potenciales pero limitar谩s las p茅rdidas potenciales.

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