Una Put Calendar Spread es una estrategia neutral en el corto plazo y bajista en el largo plazo.
Es una estrategia ideal si creemos que el precio de una acción se mantendrá más o menos igual en el corto plazo pero bajará en el largo plazo.
El riesgo que asumimos es limitado y su beneficio potencial es ilimitado.
Implementación de una Put Calendar Spread
Para implementar una Put Calendar Spread tenemos que:
- vender una opción Put con un precio de ejercicio
- comprar una opción Put con el mismo precio de ejercicio, pero con una fecha de vencimiento posterior
Esto resultará en débito a pagar, dado que la opción put comprada tiene una vigencia superior y por lo tanto tiene más valor temporal. Este débito a pagar es nuestra máxima pérdida potencial.
El número de opciones vendidas y compradas deber ser el mismo.
Ejemplo Put Calendar Spread
La acción «WSZ» tiene un precio actualmente de $25. Estás convencido que en el corto plazo (30 días) no va a pasar de los $23, pero que en el largo plazo (90 días) su precio será inferior a los $23.
Teniendo esto en cuenta, implementas la siguiente Put Calendar Spread:
- Vendes una opción put con un precio de ejercicio de $23 por $0,4. Esta opción put expira en 30 días.
- Compras una opción put con el mismo precio de ejercicio ($23) por $1,7. Esta opción put expira en 90 días.
- Tu coste de inversión es $130. Recibes $40 por la venta de la opción y pagas $170 por la compra de opción. Tu coste de inversión es asimismo tu máxima pérdida potencial.
Escenario ideal
El escenario ideal en esta estrategia se compone de dos partes:
- que la opción put vendida expire sin valor, es decir, que conservemos al 100% la prima recibida por su venta
- que la opción put comprada aumente de valor lo máximo posible.
Volviendo a nuestro ejemplo, eso significaría que pasados los primeros 30 días la acción no bajase al precio de $23. Una vez vencida la opción put vendida, cuánto más baje el subyacente, mayor será el valor de la opción put comprada.
Y si la acción no pasa de $23 en 90 días…
En ese caso perdemos la totalidad de nuestra inversión. Es decir, $130.
Y si la acción pasa de $23 en los primeros 30 días…
En ese caso también perdemos la totalidad de nuestra inversión.
Características de la estrategia: Put Calendar Spread
| La estrategia consiste en… | la venta de una opción put y la compra de una opción put con una vigencia mayor. Ambas con el mismo precio de ejercicio |
| Beneficio potencial | ilimitado |
| Pérdida potencial | limitada a la prima neta pagada |
| Punto de equilibrio (BEP) | precio de ejercicio – prima pagada |
| El impacto del tiempo – Theta (ζ) | juega a nuestro favor para la opción vendida juega en nuestra contra para la opción comprada |
| Estrategia óptima | si el subyacente no baja en el corto plazo pero baja a más largo plazo |