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Estrategias alcistas

Covered Call Sint茅tica

La 芦covered call sint茅tica禄, tambi茅n conocida como 芦poor man’s covered call禄 (la covered call de los pobres), es una estrategia alcista que tiene un beneficio limitado. Es una estrategia que replica la covered call con un coste menor. Y por consiguiente, generalmente, con una mayor rentabilidad.

Implementaci贸n de una Covered Call Sint茅tica

Para implementar una Covered Call Sint茅tica tenemos que:

  1. Comprar una opci贸n call ITM o ATM
  2. Vender una opci贸n call OTM

Lo habitual es que la opci贸n call que vendemos tenga una vigencia menor que la opci贸n call que compramos.

Ejemplo de Covered Call Sint茅tica

Tenemos una visi贸n alcista de la acci贸n 芦XYZ禄 que a d铆a de hoy tiene un precio de $200. Comprarnos 100 acciones de 芦XYZ禄 supondr铆a invertir $20.000.

En vez de invertir $20.000, compramos una opci贸n call que expira en 9 meses con precio de ejercicio $200 por $50. Eso supone una inversi贸n de $5.000.

A su vez, vendemos una opci贸n call OTM de una vigencia menor y con un precio de ejercicio que est茅 por encima de la suma de el precio de ejercicio y la prima que hemos pagado por la opci贸n call que hemos comprado. 驴Por qu茅 debe ser el precio? Para asegurarnos que no perdemos dinero si la opci贸n call que hemos vendido est谩 ITM cuando expire.

Ve谩moslo paso a paso:

  1. Compra de opci贸n call por $50. Precio de ejercicio: $200. Vigencia: 9 meses.
  2. Venta de opci贸n call por $5. Precio de ejercicio: $260. Vigencia: 2 meses.

Ejemplo de Covered Call Sint茅tica – posibles escenarios

Nuestra posici贸n tiene un coste de $4.500 ($5.000 por la compra de la opci贸n call – $500 por la venta de opci贸n call). Veamos cu谩les son los posibles escenarios pasados los dos meses:

Escenario a): la acci贸n 芦XYZ禄 cotiza a $260 o m谩s

En ese caso, ganaremos $1.500 y obtendremos una rentabilidad del 33,33%. Nos vemos obligados a vender la acci贸n 芦XYZ禄 por $260, para ello usamos nuestro derecho a comprarla por $200. Con esto ingresamos $6.000 ($60 x 100). Si le restamos lo que nos ha costado la posici贸n nos quedan $1.500 ($6.000 – $4.500).

Escenario b): el precio de la acci贸n 芦XYZ禄 est谩 entre $200 y $260

Si el precio se encuentra en ese rango, ingresamos 铆ntegramente la prima recibida por la venta de la opci贸n call ($500).

Dependiendo de cu谩l sea el precio de la acci贸n, la opci贸n call que a煤n tenemos en cartera tendr谩 un precio mayor o menor de $50. Cu谩nto m谩s alto sea el precio, mayor valor tendr谩 la opci贸n call.

Escenario c): la acci贸n 芦XYZ禄 est谩 por debajo de $200

La opci贸n call que tenemos en cartera habr谩 perdido valor con respecto al precio que pagamos ($50). Teniendo en cuenta que nuestro coste real de adquisici贸n es $45 ($50 compra opci贸n – $5 venta opci贸n), depende de cu谩nto por debajo de $200 se encuentre el precio de la acci贸n, estaremos perdiendo dinero o no.

Escenario catastr贸fico: la acci贸n 芦XYZ禄 tiene un precio de $0

La empresa 芦XYZ禄 se declara en bancarrota y sus acciones valen $0. En ese caso, has p茅rdido $4.500. Recuerda, si hubieses comprado 100 acciones. Habr铆as perdido $20.000.

Caracter铆sticas de la estrategia: Covered Call Sint茅tica

La estrategia consiste en鈥la venta de una opci贸n call sobre una opci贸n call con una vigencia mayor y precio de ejercicio menor
Beneficio potenciallimitado (la diferencia entre los precios de ejercicio – la prima pagada)
P茅rdida potenciallimitada
Punto de equilibrio (BEP)no s茅 puede calcular con exactitud
El impacto del tiempo 鈥 Theta (味)juega a nuestro favor
Estrategia 贸ptimasi el subyacente sube de precio

Diagrama de p茅rdidas y ganancias

El diagrama de p茅rdidas y ganancias es id茅ntico al de una covered call. Sin embargo, el precio de equilibrio de esta estrategia no s茅 puede calcular con exactitud.

Conclusi贸n:

La covered call sint茅tica es una gran estrategia para sacarle una rendimiento extra a subyacentes de los que tenemos una clara visi贸n alcista en el largo plazo.

C贸mo hemos visto no es m谩s que comprar una opci贸n call y vender otra opci贸n call con una vigencia menor y un precio de ejercicio superior. Esta estrategia reducir谩 nuestro coste de inversi贸n, aumentado as铆 la rentabilidad de la inversi贸n.

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