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Estrategias bajistas

Vender Opción Call

Vender una opción call es una estrategia bajista que ofrece un beneficio potencialmente limitado y tiene una pérdida ilimitada. Es ideal si estamos convencidos de qué una acción no va a subir de precio de manera significativa.

Características de la estrategia: vender opción call

La estrategia consiste en…la venta de opción call
Beneficio potenciallimitado (la prima recibida)
Pérdida potencialilimitada
Punto de equilibrio (BEP)precio de ejercicio + prima recibida
El impacto del tiempo ‚Äď Theta (ő∂)juega a nuestro favor
Estrategia óptimasi el subyacente no cambia de precio o baja moderadamente

Diagrama de pérdidas y ganancias

El precio de equilibrio de esta estrategia, es decir, el punto en el que no ganamos ni perdemos dinero, es el precio de ejercicio m√°s la prima recibida.

Ve√°moslo con un ejemplo. Imagina que vendes una opci√≥n call con un precio de ejercicio de $10 por $0,50. Si el d√≠a que la opci√≥n call expira, la acci√≥n tiene un precio de $10,50, t√ļ podr√°s comprar la opci√≥n call por el mismo precio que la vendiste: $0,50.

Consejo #1: vender calls sólo de acciones que tengan una clara tendencia a la baja

Vender una opción call conlleva la obligación de vender el subyacente por el precio de ejercicio, siempre y cuando el comprador quiera ejercer su derecho de vender. Eso sucederá cuando el precio de ejercicio sea menor al precio de mercado en el momento en el que la opción expire.

Recuerda que las pérdidas potenciales si vendes una opción call son ilimitadas. El precio de las acciones, teóricamente, no tienen un límite, pueden subir indefinidamente. Por ello, mi recomendación es vender opciones call sobre acciones de las que hayan mostrado una clara tendencia a la baja. En sectores maduros, encontramos empresas donde la innovación es mínima y los precios de sus acciones van a la baja.

Un ejemplo: AT&T (símbolo: T).

Consejo #2: ¬Ņcerrar la posici√≥n o dejar que la opci√≥n expire?

Al vender una opción call se nos plantean dos estrategias de salida:

  1. dejar que la opción call expire, o
  2. comprar esa opción call para cerrar la posición.

Veamos que estrategia de salida es más recomendable dependiendo de la situación.

El precio del subyacente sube

Si la acción o ETF subyacente sube de precio, el valor de la opción call sube. Por lo que comprar la opción call para cerrar la posición nos supondrá una pérdida. 

El precio del subyacente no cambia

Si la acci√≥n o ETF subyacente no cambia de precio o se mueve en un rango de precio muy peque√Īo, el valor de la opci√≥n call baja. Con el tiempo la opci√≥n call va perdiendo su valor temporal y progresivamente tiende a cero. En este caso, podemos dejar que la opci√≥n call expire con valor cero y nos quedemos √≠ntegramente con la prima recibida.

El precio del subyacente baja

Si la acción o ETF subyacente sube de precio, el valor de la opción call baja. El paso del tiempo y una bajada de precio hacen que la opción call pierda valor, y comprar la opción call para cerrar la posición puede tener sentido.

¬ŅC√≥mo podemos saber si vale la pena cerrar la posici√≥n?

Muy f√°cil. 

  1. El beneficio potencial de esta estrategia es limitado.Eso significa que su máximo rendimiento porcentual es 100%. Cómo máximo te puedes quedar el 100% de la prima recibida por la venta de la opción call.
  2. La vigencia de la opción también es limitada. Si vendes una opción call que expira en 100 días, la opción put tiene validez sólo 100 días.

Es aconsejable comprar la opción call (cerrar la posición), si el rendimiento de la operación es muy superior al porcentaje de días de vigencia que quedan. Parece complicado, pero es muy fácil. Veámoslo con un ejemplo.

Imagina que vendes una opción call que expira en 100 días por $70. Al día siguiente el subyacente baja considerablemente y puedes comprar la opción call por $2. Tienes dos opciones:

  1. Cerrar la posición y ganar $68 en 1 día
  2. Dejar que expire la opción y ganes $70 en 100 días (siempre y cuando el subyacente no subo del precio de ejercicio que tenga la opción call)

La opción mejor y más segura es la primera. 

Consejo #3: vender calls con vigencia corta (<90 días)

Como vendedor de opciones nos interesa que la opción pierda valor lo más rápido posible. Por ello, es aconsejable vender calls con una vigencia corta. Con una vigencia de 90 días o menos. 

Ventajas de vender calls con vigencia corta

  • Theta decrece a mayor velocidad. El valor temporal de la opci√≥n se reduce m√°s r√°pido.
  • Menor probabilidad de sorpresas. Cu√°nto menos tiempo de vida tenga la opci√≥n, menos tiempo hay de que ocurran eventos que afecten negativamente al precio del subyacente.
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