Una Call Calendar Spread es una estrategia neutral en el corto plazo y alcista en el largo plazo.
Es una estrategia ideal si creemos que el precio de una acción se mantendrá más o menos igual en el corto plazo pero incrementará en el largo plazo.
El riesgo que asumimos es limitado y su beneficio potencial es ilimitado.
Implementación de una Call Calendar Spread
Para implementar una Call Calendar Spread tenemos que:
- vender una opción call con un precio de ejercicio
- comprar una opción call con el mismo precio de ejercicio, pero con una fecha de vencimiento posterior
Esto resultará en débito a pagar, dado que la opción call comprada tiene una vigencia superior y por lo tanto tiene más valor temporal. Este débito a pagar es nuestra máxima pérdida potencial.
El número de opciones vendidas y compradas deber ser el mismo.
Ejemplo Call Calendar Spread
La acción «WSZ» tiene un precio actualmente de $25. Estás convencido que en el corto plazo (30 días) no va a pasar de los $28, pero que en el largo plazo (90 días) su precio será superior a los $28.
Teniendo esto en cuenta, implementas la siguiente Call Calendar Spread:
- Vendes una opción call con un precio de ejercicio de $28 por $0,6. Esta opción call expira en 30 días.
- Compras una opción call con el mismo precio de ejercicio ($28) por $2,1. Esta opción call expira en 90 días.
- Tu coste de inversión es $150. Recibes $60 por la venta de la opción y pagas $210 por la compra de opción. Tu coste de inversión es asimismo tu máxima pérdida potencial.
Escenario ideal
El escenario ideal en esta estrategia se compone de dos partes:
- que la opción call vendida expire sin valor, es decir, que conservemos al 100% la prima recibida por su venta
- que la opción call comprada aumente de valor lo máximo posible.
Volviendo a nuestro ejemplo, eso significaría que pasados los primeros 30 días la acción no alcanzase el precio de $28. Y una vez vencida la opción vendida que el precio de la acción suba lo máximo posible, eso incrementaría el valor de nuestra opción call comprada.
Y si la acción no pasa de $28 en 90 días…
En ese caso perdemos la totalidad de nuestra inversión. Es decir, $150.
Y si la acción pasa de $28 en los primeros 30 días…
En ese caso también perdemos la totalidad de nuestra inversión.
Características de la estrategia: Call Calendar Spread
| La estrategia consiste en… | la venta de una opción call y la compra de una opción call con una vigencia mayor. Ambas con el mismo precio de ejercicio |
| Beneficio potencial | ilimitado |
| Pérdida potencial | limitada a la prima neta pagada |
| Punto de equilibrio (BEP) | precio de ejercicio + prima pagada |
| El impacto del tiempo – Theta (ζ) | juega a nuestro favor para la opción vendida juega en nuestra contra para la opción comprada |
| Estrategia óptima | si el subyacente no sube en el corto plazo pero aumenta a más largo plazo |